勇爭先·改革進(jìn)行時?｜耐心資本鍛造新質(zhì)生產(chǎn)力的江蘇探索

江蘇以改革性舉措破解科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合的資本瓶頸

耐心資本鍛造新質(zhì)生產(chǎn)力江蘇探索

金秋時節(jié)，一場在杭州舉辦的江蘇省戰(zhàn)新母基金第三場產(chǎn)業(yè)子基金管理機(jī)構(gòu)推介會引來全國創(chuàng)投人士聚焦。以500億元省戰(zhàn)新母基金為支點(diǎn)，江蘇構(gòu)建起戰(zhàn)略清晰、特色鮮明的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)基金集群，通過改革性舉措破解科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合的資本瓶頸。

不久前，在蘇州舉行的“投江蘇 贏未來”私募股權(quán)投資高質(zhì)量發(fā)展推進(jìn)會上，江蘇端出了50個有融資需求的項目，并首次發(fā)布省戰(zhàn)新基金管理人矩陣。全國百余家優(yōu)秀創(chuàng)投機(jī)構(gòu)被這片投資熱土吸引，背后正是江蘇耐心資本實(shí)踐的蓬勃生機(jī)。

黨的二十屆四中全會提出，“十五五”時期，要加快高水平科技自立自強(qiáng)，引領(lǐng)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和科技創(chuàng)新的關(guān)鍵時期，江蘇厚植產(chǎn)業(yè)沃土，在全國率先成立省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)母基金，撬動多方力量，以耐心資本為牽引，“長期主義”陪跑科技創(chuàng)新，為全國政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金提供了可復(fù)制的實(shí)踐探索。

去年4月，中央政治局會議首提“壯大耐心資本”，江蘇認(rèn)真貫徹落實(shí)。2024年6月21日，江蘇正式啟動總規(guī)模500億元、定位耐心資本的省戰(zhàn)新母基金和首批14只、規(guī)模506億元的產(chǎn)業(yè)專項基金;當(dāng)年7月3日，省政府辦公廳印發(fā)新修訂的《江蘇省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)母基金管理辦法》，無不彰顯出江蘇作為長三角經(jīng)濟(jì)大省在培育新質(zhì)生產(chǎn)力上的戰(zhàn)略敏銳度。

以“省級母基金+產(chǎn)業(yè)專項基金+市場化子基金”的三層金字塔，省戰(zhàn)新基金集群有效形成“財政和國資資金引導(dǎo)—社會資本跟進(jìn)—市場化機(jī)構(gòu)運(yùn)營”的良性循環(huán)。

定位“耐心資本”，不以盈利為主要目標(biāo)，真正聚焦“投早、投小、投長期、投硬科技”，在基金存續(xù)期、天使投資虧損容忍率、整體考核機(jī)制等方面積極探索，為投早、投小和超前布局未來產(chǎn)業(yè)留足“耐心”空間。

今年夏天，省政府與中國誠通控股集團(tuán)簽署框架合作協(xié)議，規(guī)模100億元的誠通科創(chuàng)(江蘇)投資基金正式簽署。

這是省戰(zhàn)新基金新《管理辦法》出臺后吸引的首只“金鳳凰”，也是省戰(zhàn)新母基金與央企合作設(shè)立的首只產(chǎn)業(yè)專項基金。

截至10月底，省戰(zhàn)新母基金出資組建的三批產(chǎn)業(yè)專項基金已累計達(dá)41只，總規(guī)模1069億元，實(shí)現(xiàn)全省13個設(shè)區(qū)市全覆蓋。

位于蘇州的新能源企業(yè)江蘇正力新能電池技術(shù)有限公司專注于鋰離子動力電池及儲能電池的研發(fā)制造，公司最新推出的磷酸鐵鋰電芯產(chǎn)品，電池容量相比以往有所提高，充電時間進(jìn)一步縮短，得到新能源汽車廠商的廣泛青睞。

面對巨大投入帶來的資金流壓力，關(guān)鍵時刻，由省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)母基金出資組建的蘇州高端裝備產(chǎn)業(yè)專項母基金向公司注資2.15億港幣。正力新能首席產(chǎn)品官、執(zhí)行董事于哲勛說，政府背景的基金支持有效緩解了新能源行業(yè)高投入特性帶來的資金壓力，也為公司拓展后續(xù)合作與獲取資源創(chuàng)造了有利條件。

多方助力下，今年春天，正力新能成功登陸港交所，成為省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)基金集群又一個直投上市項目。

基金重在耐心陪跑，既扶持硬核項目，也注重培育“幼苗”。南京元邁細(xì)胞是一家成立只有三年多的初創(chuàng)企業(yè)，由南京大學(xué)科研團(tuán)隊和藥企專家聯(lián)合創(chuàng)立。公司專注于細(xì)胞免疫治療藥物研發(fā)，資金投入大、回報周期長。成長緊要關(guān)頭，南京高?？萍汲晒D(zhuǎn)化基金及時“輸血”。

為降低這一項目早期風(fēng)險，同時展現(xiàn)對創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊的寬容與信任，戰(zhàn)新基金集群設(shè)計了結(jié)構(gòu)靈活、階段支持、風(fēng)險適配的投資條款?！霸跅l款設(shè)計過程中，我們將企業(yè)的成長空間納入重要考量。在回購條款方面，我們并不簡單地以商業(yè)化成果作為唯一衡量標(biāo)準(zhǔn)，而是依據(jù)項目關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)進(jìn)行科學(xué)評估與觸發(fā)?！蹦暇└咝？萍汲晒D(zhuǎn)化基金項目負(fù)責(zé)人吳俊介紹。

在無錫，天榮新能源科技有限公司成功突破氫能產(chǎn)業(yè)鏈中壓縮機(jī)環(huán)節(jié)的技術(shù)卡點(diǎn)，具備成套、多型號的氫氣壓縮機(jī)設(shè)計、生產(chǎn)及銷售能力。公司創(chuàng)始人郭魏回顧說，在技術(shù)迭代的關(guān)鍵期，戰(zhàn)新基金集群中的未來產(chǎn)業(yè)(無錫)天使基金注資300萬元，全部投入綠氫壓縮機(jī)研發(fā)，幫助企業(yè)迅速拉開與競爭對手的距離。

資本等得起，源于政府性引導(dǎo)基金“四兩撥千斤”的撬動力量。省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)母基金在自身規(guī)模500億元基礎(chǔ)上，省級層面統(tǒng)籌整合財政資金與國企資金，依托各設(shè)區(qū)市產(chǎn)業(yè)特色與省屬企業(yè)資源優(yōu)勢設(shè)立產(chǎn)業(yè)專項基金，發(fā)揮政府資金杠桿效應(yīng)，吸引社會資本深度參與，引入專業(yè)投資機(jī)構(gòu)實(shí)施市場化管理。通過省市聯(lián)動、財政國資聯(lián)動撬動擴(kuò)量，截至10月底，戰(zhàn)新基金集群累計規(guī)模達(dá)1894億元。

省戰(zhàn)新基金集群不僅提供資金支持，更致力于打造創(chuàng)新資源的“超級接口”。在工業(yè)操作系統(tǒng)領(lǐng)域，國產(chǎn)化任務(wù)艱巨。南京一家工業(yè)軟件企業(yè)擁有完整自主知識產(chǎn)權(quán)的大型嵌入式實(shí)時操作系統(tǒng)，產(chǎn)品內(nèi)核自主化率達(dá)到100%，卻因缺乏應(yīng)用場景而難以落地。江蘇南京軟件和信息服務(wù)產(chǎn)業(yè)專項母基金項目負(fù)責(zé)人張?zhí)K榮與團(tuán)隊深入產(chǎn)業(yè)一線，利用基金網(wǎng)絡(luò)資源，積極為該企業(yè)對接各地工業(yè)軟件應(yīng)用需求。

針對科技企業(yè)不同發(fā)展階段的“痛點(diǎn)”，戰(zhàn)新基金集群保持跟蹤態(tài)勢，隨時陪伴、助力、扶上馬再送一程。今年以來，省戰(zhàn)新母基金一行先后兩次來到蘇州舉辦季度工作交流會暨行業(yè)沙龍活動，并深入調(diào)研英諾賽科、韜盛電子等被投企業(yè)?；顒又?，高投集團(tuán)、省戰(zhàn)新母基金與蘇州工業(yè)園區(qū)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，構(gòu)建“資本+產(chǎn)業(yè)+園區(qū)”生態(tài)閉環(huán)。 11月5日，高投集團(tuán)與江蘇人保財險簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，現(xiàn)場為南京未來天使基金投資企業(yè)叁磚科技簽發(fā)首單“天使?！?，為科創(chuàng)企業(yè)潛心鉆研技術(shù)“保駕護(hù)航”。伴隨著基金集群體系建設(shè)日趨完善，“耐心資本”創(chuàng)新生態(tài)建設(shè)成效也不斷顯現(xiàn)。

截至10月底，省戰(zhàn)新基金集群已完成121個項目投資決策，投資金額33億元，帶動直接股權(quán)投資131.77億元，超八成被投企業(yè)扎根江蘇。

目前，全球首條產(chǎn)能最大的8英寸硅基氮化鎵晶圓量產(chǎn)線在蘇州英諾賽科建成投產(chǎn)，這家由省、市、區(qū)三級政府聯(lián)動，蘇州戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)專項基金直投的企業(yè)已成為港股“第三代半導(dǎo)體”第一股，近期更被英偉達(dá)確定為國內(nèi)獨(dú)家800V高壓直流方案芯片供應(yīng)商。

政策響應(yīng)從“跟跑”轉(zhuǎn)向“領(lǐng)跑”、資金運(yùn)作從“輸血”轉(zhuǎn)向“造血”、產(chǎn)業(yè)培育從“單點(diǎn)突破”轉(zhuǎn)向“生態(tài)構(gòu)建”——這一系列轉(zhuǎn)變，正是江蘇為全國政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金提供的寶貴探索。

【改革啟示錄】

以使命引領(lǐng)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，用改革突破激發(fā)制度活力

江蘇高投集團(tuán)黨委書記、董事長 王會清

近年來，高投集團(tuán)認(rèn)真貫徹中央關(guān)于“更好發(fā)揮政府投資基金作用，發(fā)展耐心資本”部署，全面落實(shí)省委省政府要求，在省有關(guān)部門關(guān)心指導(dǎo)下，堅持“投早、投小、投長期、投硬科技”，聚焦“卡脖子”技術(shù)等關(guān)鍵核心領(lǐng)域和進(jìn)口替代開展投資，積極服務(wù)高水平科技自立自強(qiáng)和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，加力服務(wù)我省“在推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合上打頭陣”，為因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力貢獻(xiàn)創(chuàng)投智慧和高投力量。

堅持以改革“釋能”，聚焦省戰(zhàn)新母基金和省國企混改基金“兩項重點(diǎn)任務(wù)”，打造充分市場化運(yùn)作的毅達(dá)資本、市場化兼政策性運(yùn)作并重的高投管理公司和偏政策性運(yùn)作的戰(zhàn)新管理公司“三大平臺”;堅持以行研“儲能”，做強(qiáng)做優(yōu)博士后工作站和高投毅達(dá)研究院，著力打造實(shí)戰(zhàn)型研究團(tuán)隊;堅持以平臺“聚能”，持續(xù)打造功能顯著的創(chuàng)投“生態(tài)圈”;堅持以人才“賦能”，努力提升專業(yè)能力，對標(biāo)行業(yè)建立市場化激勵約束機(jī)制，鍛造了投資、投研、注冊會計師(CPA)、公司律師、黨建“五支隊伍”。

通過不斷深化改革激發(fā)高質(zhì)量發(fā)展內(nèi)生動能。截至2025年10月末，高投集團(tuán)累計組建了183只不同定位的股權(quán)投資基金，累計管理基金規(guī)模3052億元，累計投資支持1625家創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，其中關(guān)鍵科技領(lǐng)域占比95%，助推273家企業(yè)在境內(nèi)外資本市場成功上市、借殼或并購重組。